財政部長珍妮特耶倫最近的演講激起了金融界的騷動，暗示美國利率格局可能發生永久性變化。 以經濟動盪和復甦為標誌的後疫情時代，讓專家和外行人都對利率的未來軌跡提出了質疑。 耶倫先前因對持續疲軟的通膨的看法而聞名，現在暗示了一種新的經濟現實 — — 低利率可能成為過去。
利率的經濟鋼絲
耶倫在最新評論中表示，她與一年前的立場有所不同。 她淡化了回到七十年代和八十年代高利率環境的可能性。 然而，美國經濟目前的實力和生產力成長的潛在成長卻顯示事實並非如此。 耶倫在密爾瓦基推廣拜登政府的經濟政策時的觀察反映了這種觀點的轉變。
財政部長對利率未來的中立立場凸顯了經濟界的不確定性。 一年前，她更傾向於承認疲軟的通膨是一個持續的挑戰。 現在，她的言論凸顯了一個關鍵問題——利率是否會與美國經濟的更高成長軌跡保持一致？ 這個問題不僅僅是學術問題。 它對美國政府的償債成本產生巨大影響。
在大流行之前，利率一直處於歷史低位，但由於疫情後的通貨膨脹，利率有所上升。 這種激增促使聯準會升息，從而提高了國債的償還成本。 這種情況導致 2023 財年出現 2 兆美元的赤字。 雖然耶倫堅稱美國的債務負擔是可控的，但她也承認，持續的高利率可能會使美國管理債務和為聯邦預算融資的能力變得更加複雜。
貨幣政策與經濟成長的平衡法
儘管持續高利率的陰影迫在眉睫，但最近的經濟指標顯示出一線希望。 12 月通膨率溫和，使聯準會對潛在降息的時機和步伐保持警惕。 美國商務部報告稱，12 月個人消費支出物價指數較上年上漲 2.6%，較 2022 年底的 5.4% 增幅大幅下降。
排除波動較大的食品和能源成本的核心通膨也出現減速，錄得自 2021 年 3 月以來的最小年增幅。通膨的減速是影響聯準會政策決定的關鍵因素。 通膨率放緩加劇了投資者對聯準會降息的預期，前芝加哥聯儲行長查爾斯·埃文斯也表達了同樣的觀點。
目前處於政策困境的聯準會預計將在即將召開的會議上維持利率穩定。 然而，他們可能會修改政策聲明，以反映對未來利率變化更加平衡的看法。 資深經濟顧問 Lael Brainard 指出，這項變革是對聯準會 2% 通膨目標六個月持續進展的回應。
與此同時，消費者支出依然強勁。 美國商務部的報告強調，12 月消費者支出較 11 月成長 0.7%。 在健康的勞動市場和降溫的通膨的推動下，消費者的韌性一直是進入 2024 年美國經濟實力的基石。
在這些動態中，耶倫對利率未來的暗示描繪了一幅謹慎樂觀的景象。 經濟格局正在不斷變化，利率上升的潛力與強勁的經濟成長一致。 然而，這種協調就像走鋼絲，需要在可控償債需求與促進永續經濟擴張之間取得平衡。 正如耶倫的言論所暗示的那樣，低利率時代可能正在逐步結束，預示著美國經濟政策的新篇章。
