圍繞聯準會最新會議紀要發布的預期類似於等待暴風雨來臨。由於市場的目光牢牢地盯著地平線，期望很高，或者更確切地說，充滿了懷疑和希望。自一月份政策會議以來，傑伊·鮑威爾（Jay Powell）表現出了反對市場過早押注大幅降息的堅定決心。這種堅定不移的立場將成為本週三公佈的會議紀要的基石，特別是考慮到持續存在的通膨壓力拒絕回落。
繼上個月聯準會將利率維持在 5.25% 至 5.5% 的區間之後，這一訊息很明確：政策制定者預計年內只會降息三次。這項預測與市場先前的樂觀情緒形成鮮明對比，市場押注於2024年最多五次降息，對政策放鬆宜早不宜遲。然而，最近的事態發展，特別是兩份報告顯示通膨高於預期，使市場預期更接近聯準會更保守的前景。
市場失調與貨幣思考
當我們深入研究市場預測與聯準會立場之間的動態時，一個引人入勝的故事隨之展開。曾經巨大的期望差距已經縮小，但差距仍然存在。聯準會自己的預測表明，今年的利率將降低 75 個基點，而聯邦基金期貨市場暗示，利率將進一步下調 89 個基點。這種差異雖然看似很小，但卻凸顯了更廣泛的不確定性和經濟指標複雜的相互作用的主題。
今年的特點是在對每項經濟數據進行重新評估的推動下，市場情緒進行了重新調整。最初的預測傾向於更大幅度地放鬆貨幣政策，預計降息 140 個基點。然而，這一數字已大大減少，部分原因是積極的經濟數據湧入。然而，這一經濟格局的歷程卻並非一帆風順。最近美國 1 月零售銷售預測未達預期，加上對關鍵物價指數季節性調整問題造成的潛在扭曲的日益嚴格的審查，為這一討論注入了現實的成分。
彈性壓力測試
在這場經濟大戲中，聯準會對全國最大銀行進行的年度壓力測試具有了新的意義。今年的情況是在假設的經濟嚴重衰退的背景下提出的，這些金融機構面臨著 10% 的失業率和房地產價值急劇下跌的考驗，需要展現其韌性。
這項檢查在去年銀行倒閉之後展開，並且在銀行業認為過度增資的提議持續爭論之中，因此變得更加有趣。此外，「探索性分析」的引入擴大了壓力測試的範圍，探討銀行對更廣泛風險的承受能力，包括因重大存款重新定價和假設的主要對沖基金崩潰而產生的風險。
